電信增值：業(yè)務(wù)迎來十年一遇新一輪發(fā)展良機(jī)
王茹遠(yuǎn) 2008/05/27
運(yùn)營(yíng)商重組和3G牌照發(fā)放方案塵埃落定。5月24日，工業(yè)和信息化部、國(guó)家發(fā)改委以及財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于深化電信體制改革的通告》，公告指出，鼓勵(lì)中國(guó)電信收購(gòu)聯(lián)通CDMA網(wǎng)(包括資產(chǎn)和用戶)，聯(lián)通與網(wǎng)通合并，衛(wèi)通的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)并入中國(guó)電信，中國(guó)鐵通并入中國(guó)移動(dòng)。另外，公告指出，改革重組將與發(fā)放3G牌照相結(jié)合，重組完成后發(fā)放三張3G牌照。醞釀已久的電信業(yè)重組與3G牌照發(fā)放方案終于塵埃落定。重組完成后三家運(yùn)營(yíng)商都將擁有基礎(chǔ)電信全業(yè)務(wù)牌照和3G牌照。
電信增值業(yè)務(wù)將受益運(yùn)營(yíng)商重組和3G牌照發(fā)放明朗化。原因主要包括：
(1) SP(Service Provider，電信增值服務(wù)商)將可以與三家運(yùn)營(yíng)商開展電信增值業(yè)務(wù)，產(chǎn)品、營(yíng)銷渠道增多。目前SP的電信增值業(yè)務(wù)以基于移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)為主，重組前只有中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)聯(lián)通兩家移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商，重組后三家移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商將使得SP有更多開展新業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)，增加收入來源。
(2) 三家運(yùn)營(yíng)商的格局有利于引入移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商之間的競(jìng)爭(zhēng)，SP在產(chǎn)業(yè)鏈中完全被動(dòng)的地位能有一定的改善。電信增值產(chǎn)業(yè)鏈為運(yùn)營(yíng)商所主導(dǎo)，SP提供給終端用戶的服務(wù)需經(jīng)過運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)，并由運(yùn)營(yíng)商以手機(jī)話費(fèi)的方式從終端用戶收取，運(yùn)營(yíng)商控制著SP與終端用戶之間的網(wǎng)絡(luò)連接、計(jì)費(fèi)、收費(fèi)、以及部分重要營(yíng)銷渠道等核心環(huán)節(jié)，SP處于弱勢(shì)地位。并且目前電信增值收入中來自中國(guó)移動(dòng)的占到85%以上，呈一家獨(dú)大之勢(shì)，使得SP與主要的運(yùn)營(yíng)商中國(guó)移動(dòng)的合作中更加處于不利地位。三家運(yùn)營(yíng)商的格局有利于SP與運(yùn)營(yíng)商合作中地位的改善。
(3) 3G的商用才是電信增值業(yè)務(wù)真正迎來騰飛的機(jī)會(huì)，想象空間巨大。目前2.5G及部分區(qū)域2.75G網(wǎng)絡(luò)下受制網(wǎng)絡(luò)帶寬影響，只能提供數(shù)據(jù)傳輸量非常小的增值服務(wù)，用戶獲得價(jià)值和使用體驗(yàn)都非常有限，而3G網(wǎng)絡(luò)無線高速數(shù)據(jù)傳輸?shù)木W(wǎng)絡(luò)，無線寬帶使更加豐富和實(shí)用的電信增值服務(wù)成為可能，電信增值業(yè)務(wù)才真正贏得了騰飛的契機(jī)。
(4) 運(yùn)營(yíng)商推動(dòng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的動(dòng)力是電信增值業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。眾所周知，非語音業(yè)務(wù)(即增值業(yè)務(wù))是運(yùn)營(yíng)商收入增長(zhǎng)的最大動(dòng)力，未來在3G下更加如此，運(yùn)營(yíng)商除了自身提供的如點(diǎn)對(duì)點(diǎn)短信、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)彩信等增值業(yè)務(wù)外，也會(huì)更加重視與SP合作的電信增值業(yè)務(wù)。因此，運(yùn)營(yíng)商對(duì)移動(dòng)數(shù)據(jù)通信資費(fèi)的下調(diào)、推廣力度的加強(qiáng)等將成為電信增值業(yè)務(wù)突破性增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。
電信增值概念上市公司。國(guó)內(nèi)現(xiàn)有電信增值概念的上市公司只有一家北緯通信 （002148 股吧,行情,資訊,主力買賣），另有即將在A股上市的湖南拓維。在海外上市的電信增值概念公司有：電信增值業(yè)務(wù)在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比中分別約20%、30%、10%的騰訊控股(00700.HK)、新浪(SINA.Nasdaq)、搜狐(SOHU.Nasdaq)，以及純SP概念的Nasdaq上市公司空中網(wǎng)(KONG.)、掌上靈通(LTON)、華友世紀(jì)(HRAY)、以及即將在香港主板上市的A8電媒。
運(yùn)營(yíng)商重組給電信增值業(yè)務(wù)帶來的影響將從2009年開始體現(xiàn)。運(yùn)營(yíng)商重組后需要進(jìn)行人員和業(yè)務(wù)的整合，針對(duì)電信增值的業(yè)務(wù)管理平臺(tái)建設(shè)、新的合作政策出臺(tái)、SP合作伙伴引入等也需假以時(shí)日，我們預(yù)期與SP新的合作將從現(xiàn)在開始在1年內(nèi)逐漸展開。SP電信增值收入將隨著運(yùn)營(yíng)商新增移動(dòng)用戶的增加、營(yíng)銷力度加大等而增長(zhǎng)。
3G給電信增值業(yè)務(wù)帶來的影響預(yù)計(jì)將在2010年后開始逐步體現(xiàn)。運(yùn)營(yíng)商基礎(chǔ)通信網(wǎng)絡(luò)和相關(guān)配套設(shè)施的建設(shè)周期較長(zhǎng)，3G手機(jī)的銷售和用戶使用習(xí)慣的改變也需要一個(gè)逐漸從量變到質(zhì)變積累的過程，預(yù)計(jì)達(dá)到千萬級(jí)的規(guī)模的用戶需要到2010年以后。根據(jù)與中國(guó)有類似文化背景的韓國(guó)和日本3G在對(duì)電信增值業(yè)務(wù)的影響來看，3G并未在短期內(nèi)給電信增值業(yè)務(wù)帶來爆發(fā)式的增長(zhǎng)，而是逐步顯現(xiàn)。
電信增值業(yè)務(wù)本身在2007年下半年開始已呈觸底反彈之勢(shì)，2008年將有顯著增長(zhǎng)。經(jīng)過2006年下半年開始，監(jiān)管部門和移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商連續(xù)出臺(tái)對(duì)部分SP近乎毀滅性打擊的嚴(yán)厲監(jiān)管政策，包括業(yè)務(wù)資費(fèi)提醒、延長(zhǎng)免費(fèi)試用期、二次確認(rèn)、WAP計(jì)費(fèi)頁面推送(在用戶訪問WAP頁面的時(shí)候，推送提示瀏覽網(wǎng)頁將產(chǎn)生數(shù)據(jù)流量費(fèi)用)、分層分級(jí)管理、四網(wǎng)合一等，從2006年第三季度到2007年第三季度SP業(yè)務(wù)收入持續(xù)下降，但2007年第四季度、2008年第一季度開始都保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)，如下表1列舉了主營(yíng)業(yè)務(wù)中電信增值業(yè)務(wù)收入占比較高的上市公司情況。
前車之鑒有利于電信增值產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展。電信增值業(yè)務(wù)從2000年底移動(dòng)夢(mèng)網(wǎng)推出以來，部分SP存在業(yè)務(wù)流程不規(guī)范、利用監(jiān)管政策漏洞進(jìn)行諸如在用戶不知情的情況下強(qiáng)行定制業(yè)務(wù)并收費(fèi)等違規(guī)行為，使得用戶對(duì)SP業(yè)務(wù)的投訴較多，甚至對(duì)SP的形象造成一定的損害。每次監(jiān)管政策的出臺(tái)都造成了SP收入的大幅波動(dòng)，使Nasdaq上市的電信增值概念公司在資本市場(chǎng)上受到投資者的質(zhì)疑。歷經(jīng)7年后的電信增值產(chǎn)業(yè)鏈日趨成熟，運(yùn)營(yíng)商和SP都有了較為充分的經(jīng)驗(yàn)積累，為后續(xù)健康良性發(fā)展創(chuàng)造了條件，有利于電信增值產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展。
重點(diǎn)關(guān)注上市公司。國(guó)內(nèi)A股建議關(guān)注北緯通信，該公司2007年電信增值業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到98.36%，主要經(jīng)營(yíng)移動(dòng)短信168公眾信息點(diǎn)播、以及CRBT(彩鈴)、WAP(手機(jī)上網(wǎng))、IVR(語音聲訊)、KJava手機(jī)游戲等電信增值業(yè)務(wù)。受益整個(gè)電信增值行業(yè)復(fù)蘇，該公司2008年收入自身處于上升通道；并且作為移動(dòng)168點(diǎn)播業(yè)務(wù)獨(dú)家合作伙伴，公司將受益2008年數(shù)字奧運(yùn)相關(guān)業(yè)務(wù)；該公司創(chuàng)新168業(yè)務(wù)與各省移動(dòng)聯(lián)合推廣正在逐步展開，有望給收入帶來一定幅度增長(zhǎng)；北緯通信作為國(guó)內(nèi)目前唯一一家SP概念上市公司，在運(yùn)營(yíng)商重組和3G牌照發(fā)放雙重產(chǎn)業(yè)鏈興奮劑即將注入的時(shí)機(jī)將有望超過競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，贏得有利發(fā)展機(jī)遇，為未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打開廣闊空間。海外有SP概念的上市公司中建議關(guān)注在用戶、內(nèi)容、品牌方面有突出優(yōu)勢(shì)的騰訊控股(00700.HK)、新浪(SINA.Nasdaq)，以及在3G門戶上備戰(zhàn)已久的空中網(wǎng)(KONG.Nasdaq)。
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