北緯通信：快信推廣初期 彩鈴增長(zhǎng)加快
2008/06/02
事件描述：
近期我們對(duì)北緯通信（愛(ài)股,行情,資訊）進(jìn)行了調(diào)研，深入了解了公司目前經(jīng)營(yíng)狀況以及未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略。
評(píng)論：
在經(jīng)歷了2005年~2007年SP行業(yè)的調(diào)整期后，北緯通信業(yè)務(wù)逐步好轉(zhuǎn)，從分業(yè)務(wù)看：公司推出的快信100業(yè)務(wù)，有望扭轉(zhuǎn)短信業(yè)務(wù)持續(xù)下滑的趨勢(shì)；彩鈴業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)迅速，收入占比由06年的8.3%提高到07年的21.3%。
短信業(yè)務(wù)被分流，快信100推動(dòng)業(yè)務(wù)更新。由于受到彩信、WA P等業(yè)務(wù)的分流影響，公司短信業(yè)務(wù)收入連續(xù)三年下降，2007年實(shí)現(xiàn)收入4，900萬(wàn)元，同比下降12%，但該業(yè)務(wù)占公司總收入的47%，仍是公司的主要收入來(lái)源。
2008年公司推出了快信100業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)使用GSM網(wǎng)絡(luò)中的USSD(非結(jié)構(gòu)化補(bǔ)充數(shù)據(jù)業(yè)務(wù))系統(tǒng)，實(shí)時(shí)性與交互性都強(qiáng)于公司原有的短信業(yè)務(wù)，若規(guī)模推廣，將逐步替代原有的168短信業(yè)務(wù)�？煨�100業(yè)務(wù)對(duì)手機(jī)的要求寬松，市場(chǎng)上所有的GSM手機(jī)均可使用該業(yè)務(wù)，而且用戶操作簡(jiǎn)單，只需撥打全國(guó)統(tǒng)一號(hào)碼“*100#”，就可進(jìn)入菜單頁(yè)面，查詢系統(tǒng)中的各種信息。另外快信100業(yè)務(wù)的資費(fèi)也不高，每分鐘0.1元，今后還將推出包月套餐，這對(duì)擴(kuò)大公司的用戶規(guī)模十分有效。目前公司正在廣東、甘肅、云南、福建進(jìn)行試運(yùn)營(yíng)，廣東的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示用戶平均使用時(shí)間為8分鐘/天，若按照每月30天計(jì)算，ARPU值可達(dá)24元。公司計(jì)劃加大對(duì)快信100的投入，擬在下半年開始向全國(guó)推廣該業(yè)務(wù)。
多種營(yíng)銷方式助彩鈴業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。2007年公司彩鈴業(yè)務(wù)收入2，240萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)140%，2008年1-5月，彩鈴業(yè)務(wù)收入以10%的月復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，5月份單月收入達(dá)到400萬(wàn)元，公司目標(biāo)是到2008年底單月實(shí)現(xiàn)彩鈴收入1，000萬(wàn)元。
2008年上半年彩鈴業(yè)務(wù)增長(zhǎng)加快主要是由于公司加大了彩鈴業(yè)務(wù)的市場(chǎng)推廣力度：首先，公司與中國(guó)移動(dòng)長(zhǎng)期的合作關(guān)系幫助公司拿到各地移動(dòng)公司的集中采購(gòu)，即中國(guó)移動(dòng)在用戶入網(wǎng)、購(gòu)買終端，或定制套餐過(guò)程中，免費(fèi)打包提供了北緯通信的彩鈴業(yè)務(wù)，而用戶在經(jīng)過(guò)免費(fèi)期后，大多選擇繼續(xù)使用彩鈴業(yè)務(wù)，使得這部分收入具有持續(xù)性，目前該模式下的收入約占公司彩鈴業(yè)務(wù)收入60%左右；其次，公司建立了呼叫中心，負(fù)責(zé)推廣彩鈴業(yè)務(wù)，推廣成功率達(dá)20%；再次，公司也在原有的移動(dòng)168業(yè)務(wù)用戶群中進(jìn)行推廣，也收到了良好的效果。我們預(yù)計(jì)彩鈴業(yè)務(wù)08年可實(shí)現(xiàn)收入4，100萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)83%。
IVR業(yè)務(wù)收入觸底回升。2007年IVR業(yè)務(wù)收入473萬(wàn)元，同比大幅下降78%，主要原因是07年信息產(chǎn)業(yè)部和電信運(yùn)營(yíng)商對(duì)SP廠商的持續(xù)整頓所致。2008年行業(yè)管制依然持續(xù)，行業(yè)經(jīng)營(yíng)更加規(guī)模，公司IVR業(yè)務(wù)也步入正軌，收入逐步提高，08年1月實(shí)現(xiàn)收入20萬(wàn)元，而至4月份單月收入已達(dá)到168萬(wàn)元。我們預(yù)計(jì)IVR業(yè)務(wù)收入全年將超過(guò)1，500萬(wàn)元。
電信重組與3G帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通（愛(ài)股,行情,資訊）是公司的主要客戶，2007年來(lái)自中國(guó)移動(dòng)與中國(guó)聯(lián)通的收入比例為9：1，因此電信重組對(duì)公司的影響較小，中國(guó)移動(dòng)的“獨(dú)大”現(xiàn)象短期內(nèi)難以改變，中國(guó)移動(dòng)用戶對(duì)增值服務(wù)的需求將持續(xù)增長(zhǎng)。然而，重組后我國(guó)將有三家移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商，三家運(yùn)營(yíng)商的競(jìng)爭(zhēng)必將加劇，長(zhǎng)期來(lái)看，公司過(guò)分依賴中國(guó)移動(dòng)將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，目前北緯通信也計(jì)劃與聯(lián)通、電信的加強(qiáng)合作，減少依賴單一客戶的風(fēng)險(xiǎn)。3G啟動(dòng)對(duì)公司是一個(gè)長(zhǎng)期的利好，3G業(yè)務(wù)應(yīng)用主要體現(xiàn)在視頻、游戲等增值業(yè)務(wù)上，而公司又是SP行業(yè)第二梯隊(duì)的龍頭，3G無(wú)疑將成為公司業(yè)務(wù)的新起點(diǎn)。在3G準(zhǔn)備方面，公司已經(jīng)著手開展業(yè)務(wù)布局，08年初公司在上海為中國(guó)移動(dòng)搭建了流媒體平臺(tái)，預(yù)計(jì)7月投入運(yùn)營(yíng)，將提供奧運(yùn)會(huì)的手機(jī)視頻轉(zhuǎn)播。
綜上所述，我們認(rèn)為雖然公司短信業(yè)務(wù)收入下滑，但快信100、彩鈴業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)將彌補(bǔ)原有業(yè)務(wù)的下降，公司全年收入增長(zhǎng)將保持平穩(wěn)，維持公司2008~2010年EPS分別為0.44元、0.51元和0.57元的盈利預(yù)測(cè)，維持“中性”評(píng)級(jí)。
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