中國(guó)電信上市公司本周三發(fā)布公告稱，已于兩天前(2012年12月31日)以845.95億元收購(gòu)母公司CDMA網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)。
之后的相關(guān)收購(gòu)事宜將按照去年8月份簽訂的協(xié)議執(zhí)行。據(jù)據(jù)協(xié)議，上市公司將以845.9541億元的價(jià)格收購(gòu)母公司除西藏自治區(qū)之外的30個(gè)省、市、自治區(qū)的若干C網(wǎng)資產(chǎn)(自此“CDMA網(wǎng)絡(luò)”簡(jiǎn)稱“C網(wǎng)”)及相關(guān)負(fù)債。
按協(xié)議規(guī)定，845.9541億元為初始價(jià)格，最終收購(gòu)價(jià)還會(huì)按協(xié)議的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行調(diào)整，不過(guò)價(jià)格調(diào)整不會(huì)超過(guò)30億元。公司預(yù)計(jì)收購(gòu)日期為2012年12月31日，與C網(wǎng)資產(chǎn)租賃費(fèi)截止日期為同一天。協(xié)議還規(guī)定上市公司將于收購(gòu)日期起五日內(nèi)先付給母公司255億元，剩余部分在此后5年內(nèi)全部付完。
C網(wǎng)大規(guī)模投資或?qū)⒏嬉欢温?/strong>
中國(guó)電信上市公司C網(wǎng)租賃費(fèi)在2008年電信業(yè)重組后產(chǎn)生，上市公司一開(kāi)始與母公司簽訂C網(wǎng)租賃協(xié)議到2010年12月31日截止，后來(lái)又將截止日期更改為2012年12月31日。
當(dāng)年，中國(guó)聯(lián)通將C網(wǎng)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給中國(guó)電信。為避免上市公司引起股價(jià)波動(dòng)和利潤(rùn)下滑的不良影響，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓在聯(lián)通集團(tuán)和電信集團(tuán)之間進(jìn)行。中國(guó)電信集團(tuán)公司還繼續(xù)沿用先前中國(guó)聯(lián)通的租賃模式，將C網(wǎng)資產(chǎn)租賃給上市公司，租賃費(fèi)為各年度電信C網(wǎng)業(yè)務(wù)收入的28%。
在過(guò)去4年多的時(shí)間里，中國(guó)電信上市公司已累計(jì)向母公司繳付C網(wǎng)租賃費(fèi)422.18億元。其中，2008年第4季度為15.04億元，2009年為83.83億元，2010年為133.20億元，2011年為190.11億元。
與租賃費(fèi)逐年遞增相反，母公司對(duì)C網(wǎng)的投資呈逐年遞減的趨勢(shì)。據(jù)公開(kāi)資料顯示，母公司2009年、2010年、2011年全年及2012年上半年(6月30日止)在C網(wǎng)方面的投資分別為532億元、268億元、215億元及70億元。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，C網(wǎng)投資額度逐年遞減說(shuō)明中國(guó)電信3G網(wǎng)絡(luò)已逐步成熟，大規(guī)模投資將告一段落。受益于投資，中國(guó)電信擁有當(dāng)前全球最大的C網(wǎng)。自運(yùn)營(yíng)C網(wǎng)4年多以來(lái)，移動(dòng)用戶已經(jīng)從2008年底的2791萬(wàn)戶增長(zhǎng)到當(dāng)前的1.58億戶(2012年11月30日止)。
C網(wǎng)盈利是收購(gòu)的動(dòng)力
對(duì)于收購(gòu)C網(wǎng)資產(chǎn)的原因，中國(guó)電信上市公司此前表示，收購(gòu)是為了降低公司C網(wǎng)租賃成本，提高公司效率。
由于公司移動(dòng)服務(wù)的快速拓展和C網(wǎng)業(yè)務(wù)收入的增加，C網(wǎng)租賃費(fèi)用勢(shì)必將大幅增加。該公司認(rèn)為，除了降低租賃成本外，網(wǎng)購(gòu)還可免除續(xù)期電信C網(wǎng)租約的必要，并直接控制C網(wǎng)未來(lái)的投資決策。
據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》當(dāng)時(shí)報(bào)道，一位中資券商分析師解讀中國(guó)電信上市公司2012年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告時(shí)稱，上半年公司的C網(wǎng)租賃成本上升31.8%。同時(shí)，隨著越來(lái)越多的用戶使用C網(wǎng)，若不收購(gòu)該網(wǎng)絡(luò)，成本還會(huì)繼續(xù)攀升。
事實(shí)上，早在2008年收購(gòu)C網(wǎng)資產(chǎn)時(shí)，中國(guó)電信董事長(zhǎng)王曉初就曾對(duì)外表示，中國(guó)電信會(huì)在對(duì)財(cái)務(wù)狀況有利的條件下考慮購(gòu)回C網(wǎng)資產(chǎn)。隨后，路特社援引分析師觀點(diǎn)稱，中國(guó)電信短期內(nèi)向母公司購(gòu)回C網(wǎng)的機(jī)會(huì)不大。
“中國(guó)電信稍早已預(yù)計(jì)，在收購(gòu)C網(wǎng)業(yè)務(wù)初期，扣除利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前盈利(EBITDA)毛利率將下跌，因此在短期內(nèi)不會(huì)買回C網(wǎng)。只有在C網(wǎng)業(yè)務(wù)步入正軌并有了明顯盈利貢獻(xiàn)后，中國(guó)電信才會(huì)考慮向母公司買回網(wǎng)絡(luò)。”
此前，王曉初計(jì)劃從2009到2011用三年時(shí)間實(shí)現(xiàn)移動(dòng)業(yè)務(wù)的盈利。不料，到2011年上半年為止，中國(guó)電信已提前實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)。另?yè)?jù)港媒報(bào)道，中國(guó)電信C網(wǎng)于去年上半年實(shí)現(xiàn)5億元的凈利潤(rùn)。
這樣看來(lái)，C網(wǎng)盈利才是中國(guó)電信上市公司收購(gòu)C網(wǎng)的動(dòng)力和根本原因。
3G用戶爭(zhēng)奪吃力，利潤(rùn)空間收窄
盡管C網(wǎng)已開(kāi)始盈利，但按移動(dòng)用戶數(shù)衡量，中國(guó)電信仍是第三大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商，中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)聯(lián)通分列一、二位。尤其是移動(dòng)通信的新增用戶越來(lái)越少，存量用戶爭(zhēng)奪十分激烈，中國(guó)電信在新增用戶爭(zhēng)奪上也將越來(lái)越吃力，包括3G用戶。
據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，截至去年11月30日，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信分別以8242.9萬(wàn)戶、7332.4萬(wàn)戶、6585萬(wàn)戶占據(jù)3G用戶市場(chǎng)的37.2%、33%、29.8%，分列一、二、三位。雖然三大運(yùn)營(yíng)商在總移動(dòng)用戶數(shù)上相差甚遠(yuǎn)，中國(guó)移動(dòng)遙遙領(lǐng)先，但在3G用戶上，三者幾乎起于同一起跑線，總量上差距也不大，中國(guó)移動(dòng)在3G上的緩慢，也給了中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通發(fā)展的窗口期。
但目前，這一窗口期也在逐步過(guò)去。
從三大運(yùn)營(yíng)商去年1—9月財(cái)報(bào)來(lái)看，受對(duì)iPhone補(bǔ)貼的影響，中國(guó)電信成為三大運(yùn)營(yíng)商中唯一一家利潤(rùn)下滑的公司。
截至去年9月30日，中國(guó)電信前9個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣125.6億元，凈利潤(rùn)同比下降8%。相比較，中國(guó)移動(dòng)前9個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)人民幣933.1億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.4%;中國(guó)聯(lián)通前9個(gè)月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)人民幣54.5億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%。
中國(guó)電信要想在移動(dòng)用戶量上有所突破，必須在4G網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)上有所作為。
王曉初此前在中國(guó)共產(chǎn)黨第十八次全國(guó)代表大會(huì)的間隙接受媒體采訪時(shí)表示，盡管政府尚未就4G網(wǎng)絡(luò)的推出方案作出決定，但是向4G網(wǎng)絡(luò)的過(guò)渡將會(huì)非�？欤袊�(guó)電信已在部分城市對(duì)4G網(wǎng)絡(luò)設(shè)備進(jìn)行了測(cè)試。
與中國(guó)電信相比，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中國(guó)移動(dòng)在4G網(wǎng)絡(luò)的布局上更為人熟知，但總體來(lái)說(shuō)，4G牌照及商用都還遙遙無(wú)期。
