分析認為中興投資價值巨大，重申買入評級。海外風波逐漸散去，印度爭端已初步解決，加上歐美市場的突破(中報：在上半年其歐美市場收入占比首次提升到18%，同比增速超45%)，判斷對于中興來說“消息面的底部”可能已經過去。即使不考慮海外業(yè)務的增量，中興通訊國內業(yè)務中，無線和有線兩部分預計都將得到長足的發(fā)展，無線帶寬和有線帶寬有望齊頭并進。

　　投資建議：我們預計，中興通訊2010-2012 年的EPS 分別為1.12、1.45和1.76 元，我們重申給予25-30 倍PE 的估值水平，估值中樞對應的目標價為30.8 元。此外，根據(jù)絕對估值法，公司的每股合理價值在30.69元。對應目前的股價，重申“買入”評級，目標價30.8 元。（東方證券 周軍）

　　中國衛(wèi)星：業(yè)務穩(wěn)健增長 盈利符合預期

　　公司上半年實現(xiàn)營收11.39 億元，同比增長30.13%。實現(xiàn)營業(yè)利潤1.03 億元，同比增長21.73%。實現(xiàn)凈利潤0.83 億元，同比增長16.67%�？鄢�非經常性損益后的凈利潤為0.81 億元，同比增長20.19%。衛(wèi)星制造及應用業(yè)務毛利率為15.28%，同比略降0.38%。EPS 為0.12 元。

　　衛(wèi)星研制業(yè)務保持穩(wěn)步增長。東方紅衛(wèi)星公司實現(xiàn)凈利潤0.66 億元，同比增長17.98%。上半年成功發(fā)射三顆衛(wèi)星，并完成在軌交付。同時，新型小衛(wèi)星平臺研發(fā)工作取得階段成果。

　　在微小衛(wèi)星研制業(yè)務方面，東方紅海特逐步確立了微小衛(wèi)星總體單位的地位，并審議通過以自有資金1793.94 萬元收購五院下屬深圳電子技術研究設計所經營性資產及其全資子公司汕頭航宇公司的100%股權，這將促進公司微小衛(wèi)星業(yè)務能力的進一步提升。

　　衛(wèi)星應用業(yè)務實現(xiàn)穩(wěn)步增長。在衛(wèi)星綜合應用領域，公司中標風云三號氣象衛(wèi)星應用系統(tǒng)項目；在衛(wèi)星導航領域，民用導航終端項目產品順利交付；在衛(wèi)星通訊領域，VSAT 系統(tǒng)中標行業(yè)示范工程，“動中通”產品實現(xiàn)了向行業(yè)用戶的銷售；在衛(wèi)星遙感業(yè)務領域，簽訂多項合作協(xié)議；在衛(wèi)星運營領域，利用募集資金著力發(fā)展高清傳輸業(yè)務。

　　公司向航天量子增資1700 萬元，用于研發(fā)自主衛(wèi)星遙感產品，打造衛(wèi)星遙感產業(yè)平臺；向東方紅信息增資6000 萬元，用于衛(wèi)星綜合信息運營服務平臺二期建設等新業(yè)務平臺的建設及運營。

　　我們判斷在不考慮資產進一步整合的情況下，公司業(yè)績將穩(wěn)定增長。

　　預計公司2010-2012 年銷售收入分別為30.98 億元、39.58 億元、50.20億元，凈利潤分別為2.44 億元、3.04 億元、3.77 億元，對應EPS 分別為0.35 元、0.43 元、0.53 元。（國泰君安 魏興耘）

　　新大陸[-1.11% 資金 研報](000997)：信息識別業(yè)務小幅增長 目標價13元

　　上半年收入同比下降，經營性利潤有所增加2010 上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.15 億元同比減少16.49%；營業(yè)利潤5037.76 萬元同比減少8.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4091.63 萬元同比減少7.23%；由于投資收益同比減少75.13%因此扣除非經常性損益后的凈利潤同比增加19.74%達到4031.46 萬元；實現(xiàn)基本每股收益0.09 元。收入結構變化導致綜合毛利率同比大幅提高10.44%達41.15%，總費用率同比提高7.35%達27.66%。

　　業(yè)務結構繼續(xù)改善，信息識別類產品占比提高公司將繼續(xù)專注于信息識別和行業(yè)應用兩條業(yè)務主線，集中資源發(fā)展重點業(yè)務。報告期內電子支付和信息識讀產品收入同比增加16.81%達到1.44 億元；電子回執(zhí)收入同比增加19.93%；行業(yè)應用軟件同比下降2.81%；刮卡同比下降89.39%為1161.12 萬元。

　　盈利預測與投資評級我們預測公司2010 年、2011 年和2012 年全面攤薄EPS 分別為0.237元、0.314 元和0.378 元，對應2010 年、2011 年和2012 年動態(tài)市盈率分別為54.52 倍、41.13 倍和34.20 倍。維持“持有”的投資評級，12 個月合理目標價格13.00 元。（廣發(fā)證券[-1.44% 資金 研報] 惠毓倫）

　　金智科技：未來關注海外光伏電站建設

　　第一，收入增長主要依靠非電力自動化業(yè)務

　　公司營業(yè)收入，公司實現(xiàn)營業(yè)收入32010.22 萬元，較上年同期增長17.85%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1336.36 萬元，較上年同期下降9.83%；實現(xiàn)凈利潤2523.5 萬元，較上年同期增長2.07%。

　　公司營業(yè)收入增長主要來源于IT 服務、建筑智能化及電網自動化業(yè)務。IT 服務上半年收入7968 萬，同比增長65%；建筑智能化收入來自于公司上半年收購的金智智能(持股60%)，收入9320 萬，同比增長35%，占上半年收入近30%；電網自動化收入4015 萬，同比增長9%，差強人意。

　　第二，營業(yè)利潤同比下降主因是財務費用和資產減值損失

　　公司實現(xiàn)營業(yè)利潤1336.36 萬元，較上年同期下降9.83%。主要原因是財務費用比去年增加576 萬，其中利息收入減少、出現(xiàn)匯兌損益，同時利息支出也大幅增加。資產減值損失主要由于華章?lián)p失增加所致。

　　實現(xiàn)凈利潤2523.5 萬元，較上年同期增長2.07%，原因是所得稅費用返還所致。第三，電網業(yè)務仍可期待，電廠業(yè)務關注海外市場和升壓站

　　公司變電站綜自業(yè)務的團隊來自南瑞繼保，技術上保持著一定的優(yōu)勢。值得注意的是，公司iPACS-5000 系列電網保護和監(jiān)控產品在“廣東電網公司2009-2010 年度二次類設備材料框架協(xié)議式招標”項目中中標，這是公司產品首次進入廣東電網這一國內市場規(guī)模最大的省級電網公司。由于廣東省網采用框架標，這意味著公司下半年2010 年或將持續(xù)接到廣東省網的訂單。我們估計電網增長約15%。

　　由于公司較早涉足電廠自動化業(yè)務，且產品口碑較好，公司在國內電廠監(jiān)控自動化市場份額達到40%。但受到火電建設增速放緩大背景的影響，公司成長性受到較大沖擊。針對這種局面，公司拓寬產品線，主要是NCS(電廠升壓站)、風電場監(jiān)控、廠礦轉變監(jiān)控業(yè)務。此外，公司發(fā)電廠電氣自動化系統(tǒng)及保護裝置還中標多個境外工程，包括印尼蘇拉威西2×50MW 火電機組廠用電監(jiān)控管理系統(tǒng)及綜合保護測控裝置、白俄羅斯明斯克熱電站改造項目綜合保護測控裝置等。我們認為，在國內火電建設放緩的背景下，公司電廠自動化業(yè)務在海外的拓展有利于保持電廠自動化業(yè)務的穩(wěn)定增長。我們預計今年此項業(yè)務今年增速估計在5%左右。第四，建筑智能化、IT 服務增長迅速，高效信息化業(yè)務持續(xù)下滑

　　建筑智能化、IT 服務收入分別同比增長35%、65%，收入占比分別為29%、25%。在IT 服務業(yè)務方面，公司在已經取得了較好市場業(yè)績的各個行業(yè)、區(qū)域投入資源，銷售業(yè)績穩(wěn)步上升。但由于IT 服務需求分散，有較大的不確定性，我們需要關注高增長的持續(xù)性。公司收購了金智智能52%的股權，收購后持有其60%的股權，使其成為公司的控股子公司。金智智能的建筑智能化工程業(yè)務通過與金智科技IT 服務業(yè)務的市場協(xié)作，進一步鞏固了在華東區(qū)域的地位。

　　高校信息化業(yè)務收入1800 萬，同比下降40%。由于高校信息化市場較小，且現(xiàn)在基本上所有高校都已實現(xiàn)信息化，公司不再投入過多精力在此項業(yè)務。我們預計今年高校信息化業(yè)務將繼續(xù)下滑。第五，未來看點在于公司新的發(fā)展模式——光伏電站建設能否順利實施

　　公司在保加利亞建設的4MW 光伏電站是當?shù)刈畲箜椖�，組件為薄膜電池。一期項目2MW 項目預計在今年9 月底建設完成。，一旦并網運行成功。公司或將出售此項目帶來收入。

　　公司擬在美國加利福尼亞州帕薩迪納市投資設立全資子公司，積極探索在美國建設太陽能電站的發(fā)展機會。繼德國下調FIT 后，美國的光伏市場越來越被重視。如果公司的美國子公司運營順利，公司有望直接受益于美國的千萬太陽能屋頂計劃。

　　我們預計10-12 年的EPS 分別為0.252、0.273 、0.297 元，對應市盈率分別為46、43、39 倍，我們建議在對公司關注的同時，應留心幾個風險：在電網自動化領域市場的開拓進展、海外光伏項目的運作情況。（長江證券[-0.35% 資金 研報] 劉元瑞）

　　三元達：業(yè)績符合預期 目標價25元

　　公司下半年將積極推進2G移動通信直放站數(shù)字化技改擴能項目、3G移動通信直放站產業(yè)化項目、營銷服務網絡擴建項目、數(shù)字電視無線覆蓋設備擴能項目、技術研發(fā)中心擴建項目、寬帶無線接入設備擴能等募集資金投資項目的建設。按照公司計劃，除技術研發(fā)中心擴建項目建設周期為12個月外，其他項目建設周期均為18個月，即業(yè)績貢獻須明年方可顯現(xiàn)。公司預計今年1-9月將實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤同比增長30%-50%。

　　給予“中性”評級，目標價24.75元

　　預計2010至2012年每股收益將分別為0.55元、0.74元和0.93元，對應19日收盤價的10年預測PE值為41.64倍，估值水平基本合理，給予“中性”評級，目標價24.75元。