信息社會的"電力革命"。上世紀(jì)90年代末互聯(lián)網(wǎng)開始在全球普及，像水、電一樣使用計算、存儲資源的思想開始在硅谷盛行。埃里森推出"網(wǎng)絡(luò)計算機(jī)"、貝尼奧夫創(chuàng)立Salesforce、Google發(fā)表學(xué)術(shù)論文闡述了其DFS系統(tǒng)和MapReduce框架。亞馬遜則整合了分布式計算、虛擬化等技術(shù)，將云計算的商業(yè)模式清楚透徹地展示出來。

　　云計算實質(zhì)：技術(shù)驅(qū)動商業(yè)模式變革。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過分布式計算實現(xiàn)了"云端"高性能、高可靠性、易擴(kuò)展、易管理的特點。而虛擬化技術(shù)降低了使用者和計算資源的耦合程度，從而實現(xiàn)資源的動態(tài)調(diào)度和彈性擴(kuò)展。云計算憑借分布式計算、虛擬化等技術(shù)，將存儲、計算、網(wǎng)絡(luò)、應(yīng)用和服務(wù)等資源抽象成資源池，以向外擴(kuò)張的方式在保證高性能、可靠性、動態(tài)調(diào)用、彈性擴(kuò)展的基礎(chǔ)上，改進(jìn)了IT服務(wù)的商業(yè)模式。

　　美國互聯(lián)網(wǎng)巨頭引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。目前在國際市場上，美國的互聯(lián)網(wǎng)巨頭在技術(shù)、客戶方面都處于領(lǐng)先地位。按服務(wù)模式看，互聯(lián)網(wǎng)巨頭成為IaaS服務(wù)主力軍，亞馬遜作為Iaas服務(wù)龍頭近5年收入一直保持45%以上的增長。目前SaaS服務(wù)主要替代標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的CRM和ERP產(chǎn)品。Salesforce、Linkedin、Workday等SaaS服務(wù)領(lǐng)先企業(yè)共同的特點是雖然盈利不佳，但收入、現(xiàn)金流增長不斷推升高估值。

　　國內(nèi)云計算仍處于發(fā)展初期。國內(nèi)云計算產(chǎn)業(yè)起步于2007年，整體落后于歐美五年左右，目前國內(nèi)云計算仍在發(fā)展初期。雖然2013國內(nèi)IaaS市場規(guī)模僅有10億元左右，但各大巨頭紛紛安營扎寨。我們認(rèn)為云服務(wù)商開展IaaS業(yè)務(wù)主要需要三個方面的支撐，即數(shù)據(jù)中心資源、軟件開發(fā)實力、完備的服務(wù)體系。我們判斷擁有數(shù)據(jù)中心資源的運營商或IDC、具備強大技術(shù)和資金儲備的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在未來IaaS/PaaS市場勝出的概率較大，而創(chuàng)業(yè)公司會遭遇重重困難。SaaS服務(wù)廣泛應(yīng)用在個人市場，在企業(yè)端仍在探索期，我們認(rèn)為國內(nèi)企業(yè)級SaaS市場爆發(fā)還有待于商業(yè)土壤的培育。

　　云計算的繼續(xù)滲透將催生4方面的投資機(jī)會。1、浪潮信息、中科曙光、華為將受益于企業(yè)私有云、混合云建設(shè)；2、世紀(jì)互聯(lián)（VNET）、光環(huán)新網(wǎng)等IDC聯(lián)手互聯(lián)網(wǎng)巨頭提供IaaS/PaaS服務(wù)；3、金蝶國際、用友軟件仍是企業(yè)級SaaS的重要驅(qū)動力；4、銀信科技、天璣科技、榮科科技等第三方運維廠商轉(zhuǎn)型是長期選擇。其中第1類可以更多的歸納為基于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)一步延伸，第2類到第4類的相關(guān)企業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式都在不同程度上受到云計算模式的影響。對于這些企業(yè)，從公司戰(zhàn)略到執(zhí)行，其轉(zhuǎn)型的成效將是其價值重估的關(guān)鍵。

　　風(fēng)險因素：國內(nèi)云計算服務(wù)出現(xiàn)故障或數(shù)據(jù)泄露，行業(yè)惡性競爭遭遇監(jiān)管。