三星電子周三將罕見地舉行投資者和分析師會議，這家全球第一大智能手機和電視機生產(chǎn)商試圖以此提振該公司低迷的股價。

　　三星稱這次會議是該公司八年來首個“分析師日”，在一整天的活動中，該公司將安排移動設(shè)備、家電、半導(dǎo)體及電視機等業(yè)務(wù)部門的負責(zé)人發(fā)表講話。

　　參會者將有機會提出長期以來壓在投資者心頭的一些問題，其中投資者最為關(guān)注的就是該公司已經(jīng)跌至近歷史最低水平的股息。但尚不清楚這個分析師日活動是否會導(dǎo)致該公司現(xiàn)金流的管理方式發(fā)生變化。目前三星有約500億美元現(xiàn)金，一些分析師預(yù)計到2015年這一數(shù)字將超過1,000億美元。投資者還希望在三星的中長期移動軟件計劃以及一些公司治理問題上得到更加明確的答案。投資者關(guān)心的公司治理問題包括三星是否會通過發(fā)行美國存托憑證(ADR)擴大美國投資者投資該公司的渠道。

　　長期以來，對投資者、尤其是美國投資者而言，三星電子的公司情況一直不夠透明。該公司季度業(yè)績報告內(nèi)容貧乏（例如不提供智能手機銷量的分類數(shù)據(jù)），也不參照美國的會計標(biāo)準(zhǔn)，使得投資者難以將其與一些美國競爭對手進行比較。但有市場人士認為，三星高管可能正在加大對外部聲音的關(guān)注程度。三星將今年的分析師日視為該公司積極加強與股東溝通活動的一部分。

　　三星今年的業(yè)績喜人，但該公司股東獲得投資回報卻并不理想。該公司的利潤額連續(xù)三個季度創(chuàng)出歷史新高，并鞏固了在全球智能手機銷售領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，但其股價今年以來最低下跌20%，這也令三星高管們感到意外。受圍繞旗艦機型Galaxy S4智能手機銷量弱于預(yù)期及派息的擔(dān)憂拖累，9月初三星宣布分析師日時，該公司的股價較年初水平低12%。三星股價在之后的時間里逐步收復(fù)了大部分失地，已回升至與年初水平相當(dāng)?shù)膬r位，這在一定程度上得益于有關(guān)該公司將在周三宣布派息的預(yù)期。

　　數(shù)據(jù)供應(yīng)商Markit提供的數(shù)據(jù)顯示，三星2009年的股息曾達到每股收益的五分之一左右，但之后卻持續(xù)下滑，今年可能只有每股收益的4%左右。而標(biāo)普500指數(shù)成份股平均股息占每股收益的比例在三分之一左右。三星今年的股息率預(yù)計只有0.5%，低于許多同行。

　　Sanford C. Bernstein駐香港的科技分析師Mark Newman近幾個月中表示，現(xiàn)金回報的不足令三星的股價承壓，在該公司的智能手機業(yè)務(wù)增長軌跡似乎放緩之際，投資者需要得到更高的現(xiàn)金回報才會感到滿意。

　　Newman近期接受采訪時表示，業(yè)務(wù)增長在放緩，而現(xiàn)金則在累積。投資者對這方面關(guān)注度在日益加大。

　　三星對該公司的派息政策或如何處理手頭現(xiàn)金不予置評。

　　周三另外一個可能引發(fā)一定程度關(guān)注的話題是，三星是否會為股票交易尋找一個可能的替代渠道，這將方便美國的投資者買進三星股票。美國是世界上規(guī)模最大、流動性最高的市場。實際上，從索尼(Sony Corp.)到臺積電(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)等亞洲所有的科技巨頭除在本土上市之外，也都在美國發(fā)行ADR。

　　對薩斯曼(Jeffrey Susman)來說，三星在美國發(fā)行ADR將是好消息。他幫助總部在丹佛的Cambiar Investors LLC管理著84億美元的資產(chǎn)。

　　他每年赴亞洲兩次，與三星和其他科技公司的高管會面。薩斯曼看好三星的增長前景，他認為三星憑借其在安卓操作系統(tǒng)中占據(jù)的主導(dǎo)地位，可以在手機市場獲得非常合理的利潤，隨著三星向新興市場推進，將給蘋果(Apple)帶來嚴重打擊。

　　但三星在美國沒有ADR，與美國的會計標(biāo)準(zhǔn)存在差異，外界對其公司治理也存在疑問，這些都促使薩斯曼投資他地。

　　他說，并不是說我絕對不能投資三星。只是我必須想一想：考慮到我必須克服各種難題，對我來說值得投資嗎？

　　薩斯曼沒有投資三星，而是買進了在納斯達克上市的Maxim Integrated Products Inc.和Atmel Corp.的股票。這兩家公司為三星的智能手機提供部件。他還買進了臺灣芯片生產(chǎn)商臺積電的ADR。臺積電的ADR在紐約證交所交易。

　　薩斯曼說，假如三星發(fā)行ADR且與美國的會計規(guī)定接軌，對我來說將很有吸引力，對美國投資者也是如此。

　　他在與三星的私下會議上提出這個問題時，得到的答案并不是很令人滿意。他說，他們只是聳聳肩膀，說這不在計劃中。